時(shí)至2025年三季度業(yè)績(jī)披露出爐，拉卡拉似乎延續(xù)了這一趨勢(shì)，下降指標(biāo)包括但不限于：

2025年前三季度，拉卡拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.68億元，同比下降7.32%；

實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)3.39億元，同比下降33.90%；

數(shù)字支付收入同比減少7.63%；

銀行卡交易金額為1.88萬(wàn)億元，同比下降13.72%。

幸運(yùn)的是，在一眾下滑的業(yè)績(jī)指標(biāo)當(dāng)中，通過統(tǒng)計(jì)口徑的變更，拉卡拉也存在一些相對(duì)能看的指標(biāo)。

比如，將統(tǒng)計(jì)范圍從“2025年前三季度”調(diào)整為2025Q3單季過后，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.17億元，單季同比增長(zhǎng)0.72%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)1.10億元，單季同比增長(zhǎng)17.46%。

不過，單季增長(zhǎng)背后的主要驅(qū)動(dòng)力并非主營(yíng)業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)，而是得益于拉卡拉的資本運(yùn)作。

為貫徹"支付+SaaS"戰(zhàn)略，拉卡拉此前投資了餐飲SaaS頭部企業(yè)——"天財(cái)商龍"，并完成了并表，這一動(dòng)作直接推動(dòng)其Q3科技服務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)108.75%。

而主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，我們可從如下維度來觀察拉卡拉的表現(xiàn)：

一是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，結(jié)合篇首的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，拉卡拉前三季度業(yè)績(jī)下滑主要受境內(nèi)銀行卡收單業(yè)務(wù)拖累，該業(yè)務(wù)交易金額同比下降了13.72%，除了拉卡拉自身因素以外也有行業(yè)因素——整個(gè)第三方支付行業(yè)面臨著費(fèi)率承壓、收單交易規(guī)模下降的窘境；

二是跨境支付業(yè)務(wù)，拉卡拉提到，其跨境支付交易金額同比增長(zhǎng)77.56%，商戶規(guī)模增長(zhǎng)71.91%。

需要強(qiáng)調(diào)的是，第三方支付“內(nèi)卷”加劇后，機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)頭向外拓展增量成為大勢(shì)所趨。但拉卡拉今年以來的財(cái)報(bào)提到的主要為跨境規(guī)模方面的增長(zhǎng)，鮮有涉及營(yíng)收貢獻(xiàn)，是否能成為未來的營(yíng)收支柱還有待后續(xù)的年報(bào)觀察。

三是AI應(yīng)用，拉卡拉目前推出的"AI錢包"注冊(cè)用戶已接近800萬(wàn)，旨在通過技術(shù)提升商戶服務(wù)價(jià)值。與跨境業(yè)務(wù)相似的是，拉卡拉后續(xù)需在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)這些新興業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收、對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度，方能向投資者證明其未來的成長(zhǎng)價(jià)值。

總體看，拉卡拉的2025年面臨短期陣痛，盡管前三季度整體數(shù)據(jù)不佳，但第三季度單季的營(yíng)收和凈利潤(rùn)已重回增長(zhǎng)，是否能成為“觸底反彈”的標(biāo)志仍有待明年年報(bào)的觀察與驗(yàn)證。

從轉(zhuǎn)型路徑來看，拉卡拉的轉(zhuǎn)型動(dòng)作——從依賴傳統(tǒng)收單業(yè)務(wù)，向跨境支付和"SaaS+AI"服務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，在業(yè)務(wù)規(guī)模指標(biāo)方面已初見成效，后續(xù)則需要將這些指標(biāo)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化成利潤(rùn)成果，將其落地在能夠支撐營(yíng)收、凈利潤(rùn)成長(zhǎng)的財(cái)報(bào)當(dāng)中。

你看好拉卡拉的未來發(fā)展嗎？覺得拉卡拉的轉(zhuǎn)型是否能夠帶動(dòng)明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？